在生豬產(chǎn)能階段性過剩的背景下，生豬養(yǎng)殖業(yè)的陰影仍在持續(xù)。受市場供需寬松的基本面影響，今年春節(jié)后豬價下跌快、跌幅大，5月底以來過剩局面有所緩和，價格止跌反彈。6月份，全國豬肉批發(fā)均價每公斤16.63元，比1月份跌20.6%，環(huán)比漲4.2%，同比跌16.6%。

    生豬養(yǎng)殖大戶今年的業(yè)績紛紛下跌。作為中國規(guī)模的種豬育種和肉豬生產(chǎn)企業(yè)，溫氏股份（300498）2018年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年利潤甚至減半。報告認(rèn)為，這是“由于3-6月份國內(nèi)生豬市場行情整體持續(xù)低迷，銷售價格跌幅較大，低價持續(xù)時間較長，整個行業(yè)出現(xiàn)虧損，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)也受到了影響，商品肉豬銷售價格同比下降24.06%，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉(zhuǎn)為小幅虧損。”

    其他企業(yè)也并不樂觀。養(yǎng)豬大戶天邦股份（002124）、牧原股份（002714）、正邦科技（002157）等營收和凈利潤都有不同程度的下跌。而據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，6月份全國豬肉批發(fā)均價每公斤16.63元，環(huán)比漲4.2%，同比仍低16.6%。但這種反彈能否持續(xù)，關(guān)鍵還是要看供需基本面。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場與經(jīng)濟信息司司長唐珂在7月17日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部例行新聞發(fā)布會上表示，今年以來豬肉價格波動較大，各方關(guān)注度都很高。5月底以來，隨著壓欄大豬逐步上市消化，生豬階段性供給過剩局面有所改善，豬價在持續(xù)大幅下跌后有所反彈。但今年全年豬價將總體處于下降通道，呈低位震蕩走勢，國慶中秋消費旺季可能出現(xiàn)階段性上漲。

    搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝告訴經(jīng)濟觀察報，由于養(yǎng)豬行業(yè)是充分自由競爭行業(yè)，市場規(guī)律嚴(yán)格決定著養(yǎng)殖戶的營收。目前行業(yè)正處于豬周期的虧損期，2017年養(yǎng)豬行業(yè)比上一年利潤縮減一半，預(yù)測今年行業(yè)利潤至少再縮減一半。行情趨冷的根本原因是養(yǎng)豬供大于求，源頭在于前兩年行情過好，行業(yè)擴張，產(chǎn)能急速增加。而今年的虧損僅僅是一個開始，寒冬將在明年到來。

    養(yǎng)豬大戶利潤減半

    根據(jù)溫氏股份2018年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年凈利潤將同比下降47.52%—53.04%，整個業(yè)績靠養(yǎng)雞業(yè)務(wù)支撐。業(yè)績變動原因說明稱，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉(zhuǎn)為小幅虧損。而報告期內(nèi)，肉雞市場行情較好，公司商品肉雞銷售均價同比上漲58.16%，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利同比提升175.43%。公司2018年半年度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降。

    實際上，溫氏股份主營業(yè)務(wù)是生豬養(yǎng)殖，在此前的業(yè)績構(gòu)成中，養(yǎng)豬所得營收約是養(yǎng)雞營收的兩倍。2018年上半年，即使公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利同比提升175.43%，但由于養(yǎng)豬業(yè)績下滑，其利潤受影響至減半。

    經(jīng)濟觀察報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在其他養(yǎng)豬大戶中，天邦股份2018年以來營收一直小幅震蕩，四、五月份更是降到今年來的低點。牧原股份在春節(jié)需求旺季之后，月營收下降36%，并一直處于低位徘徊區(qū)間。另外，雛鷹農(nóng)牧（002477）今年來的營收也處于下降通道。

    目前這些公司沒有提出更好的解決辦法。但從溫氏股份的動作來看，似乎在通過新的增長點來彌補養(yǎng)殖業(yè)自身的風(fēng)險性缺陷。公司22日披露的公告顯示，計劃與廣東省農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基金管理公司共同發(fā)起農(nóng)業(yè)基金，并計劃與關(guān)聯(lián)方共同增資旗下廣東溫氏乳業(yè)有限公司。

    溫氏股份在披露信息中預(yù)計，溫氏農(nóng)業(yè)基金的總規(guī)模不超過10億元，其中期4億元，第二期6億元。期中，除溫氏投資拿出的2.7億元之外，廣東省農(nóng)改基金將出資100萬元，恒建投資將出資1.29億元?；饘⑼顿Y于“大農(nóng)業(yè)”，包括新型農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)服務(wù)、現(xiàn)代種業(yè)、農(nóng)業(yè)設(shè)施裝備、綠色農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品精深加工等范圍的成熟期股權(quán)項目及上市公司定增。

    實際上，其他公司也有同類動作，比如牧原股份與中華聯(lián)合財險簽署合作協(xié)議，在保險供給、資金融通等多領(lǐng)域進行合作。馮永輝認(rèn)為，這些是養(yǎng)殖大戶預(yù)感到寒冬來臨時的應(yīng)對舉措。

    行業(yè)低迷

    無論尋求新的增長點是否能夠奏效，養(yǎng)豬行業(yè)都難逃“豬周期”的魔咒。業(yè)內(nèi)對于豬周期的時間點定義不盡相同，但共識是盈利期和虧損期的迭代往復(fù)。毫無疑問，目前中國的豬肉處于供求過剩階段，這使得豬肉價格偏低，從而傳導(dǎo)至養(yǎng)殖行業(yè)。

    馮永輝認(rèn)為，目前所處的豬周期是從2015年3月份開始，剛剛結(jié)束贏利進入虧損，也就是說，虧損期結(jié)束之后，這輪豬周期方才結(jié)束。上一輪豬周期經(jīng)歷三年的虧損才把過剩的產(chǎn)能淘汰，然后完成當(dāng)輪豬周期。目前的豬周期盈利期將近三年，保守來看，如果按照上一周期的時長，本輪豬周期有可能長達(dá)六年。

    根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部400個縣生豬監(jiān)測點數(shù)據(jù)，2018年5月生豬存欄量環(huán)比減1.9%，同比減2.0%，能繁母豬存欄環(huán)比減2.5%，同比減3.9%，但平均每頭能繁母豬能夠提供的有效仔豬數(shù)由2015年15頭左右提高至20頭以上，所以產(chǎn)能總體仍處于較高水平。2018年1-4月份規(guī)模以上生豬屠宰企業(yè)屠宰量累計為8071萬頭，同比增18.6%，豬肉市場供給充足。

    中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所副研究員胡冰川認(rèn)為，這一輪豬價下跌的問題是養(yǎng)殖業(yè)或者說生豬養(yǎng)殖業(yè)在規(guī)?；倪^程中處于大躍進狀態(tài)。政府鼓勵、資本進入、環(huán)保政策調(diào)整等因素疊加，使得這一輪豬肉價格是結(jié)構(gòu)性下降，已經(jīng)影響到了豬肉的價格中軸。

    事實上，養(yǎng)殖業(yè)低迷已經(jīng)傳導(dǎo)至其上游的飼料生產(chǎn)企業(yè)。國內(nèi)規(guī)模的預(yù)混合飼料企業(yè)大北農(nóng)近日發(fā)布公告稱，因2018年二季度豬價大幅下跌，下游養(yǎng)殖業(yè)陷入深度虧損狀態(tài)，影響公司前端料銷量下降約10%，疊加玉米、豆粕等原料漲價等因素，公司飼料收入增長幅度及毛利水平均低于預(yù)期。

    既然虧損不能避免，如何快速走出泥潭，實現(xiàn)盈利？馮永輝認(rèn)為，豬周期作為經(jīng)濟規(guī)律是無法避免的。企業(yè)要想扭轉(zhuǎn)業(yè)績，只有通過調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、尋找新的增長點來解決。豬周期的變化有跡可循，行情是可以預(yù)期的。企業(yè)只有按照市場規(guī)律調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，再尋求新的增長點，才能挽回虧損。建議整個行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的苗頭時，放慢擴張步伐，同時根據(jù)豬周期縮減產(chǎn)能。“虧損期有三個階段，可以作為重要參考。”馮永輝告訴經(jīng)濟觀察報，階段豬肉價格下跌，為第二階段提醒釋放產(chǎn)能，目前已經(jīng)完成；2018年是第二階段，屬于產(chǎn)能過剩期，養(yǎng)殖企業(yè)開始出現(xiàn)虧損；當(dāng)一部分養(yǎng)殖戶資金鏈斷裂，持續(xù)深度虧損直至退出市場，才是產(chǎn)能逐漸釋放完的過程，這是虧損的第三個階段。而2018年養(yǎng)豬行業(yè)剛剛虧損三個月，這只是后續(xù)虧損的警鐘。