新疆知名食品品牌麥趣爾（002719.SZ）上市四年來(lái)通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，但主業(yè)仍未見(jiàn)起色。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，麥趣爾2014年上市，2015年收購(gòu)浙江新美心食品工業(yè)有限公司（下稱“浙江新美心”）加碼烘焙業(yè)務(wù)。但今年上半年，包括浙江新美心在內(nèi)的三家從事烘焙業(yè)務(wù)的子公司全部虧損，累計(jì)虧損金額超1887萬(wàn)元。

　　在此情況下，目前公司正在籌劃溢價(jià)616.22%收購(gòu)有著“烘焙O2O股”之稱的新三板掛牌公司上海手樂(lè)電子商務(wù)股份有限公司（下稱“手樂(lè)電商”），高溢價(jià)和高業(yè)績(jī)承諾引起了監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。需要注意的是，手樂(lè)電商此前已連續(xù)四年虧損，2017年才剛剛扭虧為盈，成功“摘帽”，五年半累計(jì)虧損8395.46萬(wàn)元。

　　連續(xù)兩年半扣非凈利下滑

　　10月28日晚間，麥趣爾發(fā)布修正后的2018年半年報(bào)。公司稱由于工作人員疏忽，導(dǎo)致公司總資產(chǎn)、投資額等方面內(nèi)容有誤。

　　修正過(guò)后，截至報(bào)告期末，麥趣爾資產(chǎn)總額由15.38億變更為14.7億元，較2017年末增長(zhǎng)3.21%。報(bào)告期內(nèi)公司長(zhǎng)期股權(quán)投資由2.193億元變更為1.75億元，比重增幅由14.25%變更為11.93%。

　　今年上半年，麥趣爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.97億元，同比增長(zhǎng)13.21%；凈利潤(rùn)1256.42萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.63%。報(bào)告期內(nèi)，麥趣爾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-650.3萬(wàn)元。盡管仍為負(fù)數(shù)，但較上年同期增長(zhǎng)了89.44%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，剔除非經(jīng)常性損益影響，麥趣爾主業(yè)早已出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi)，麥趣爾實(shí)現(xiàn)投資收益909.66萬(wàn)，主要來(lái)自募集資金理財(cái)及參股其他公司獲得分紅收益?？鄢墙?jīng)常性損益，麥趣爾上半年凈利僅為328.39萬(wàn)，同比減少55.39%。

　　麥趣爾是新疆地區(qū)知名乳制品與烘焙連鎖品牌，2014年上市。上市當(dāng)年，麥趣爾業(yè)績(jī)下滑近三成。2015年麥趣爾作價(jià)2.98億元收購(gòu)浙江新美心股權(quán)，加碼烘焙業(yè)務(wù)。此筆收購(gòu)也給麥趣爾新增了1.32億商譽(yù)。2015至2017年，麥趣爾分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.18億、5.6億、5.8億，同比增61.23%、8.04%、3.53%；凈利潤(rùn)分別為7124.98萬(wàn)、2811.24萬(wàn)、1883.55萬(wàn)，同比增71.96%、-60.54%、-33%；扣非凈利潤(rùn)為6269.85萬(wàn)、1620.81萬(wàn)、1166.04萬(wàn)，同比增59.28%、-74.15%、-28.06%。長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，上市四年以來(lái)，麥趣爾整體營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別較2013年增長(zhǎng)49.4%、-206%。

　　2017年度，浙江新美心實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅68.27萬(wàn)元，麥趣爾對(duì)其計(jì)提了201萬(wàn)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，期末商譽(yù)為1.3億元。今年上半年，浙江新美心更是出現(xiàn)虧損737萬(wàn)元。

　　一年內(nèi)籌劃收購(gòu)兩家烘焙公司

　　主業(yè)盈利水平下滑，麥趣爾仍在加大對(duì)外擴(kuò)張步伐。

　　去年年末，麥趣爾作價(jià)2.193億收購(gòu)隸屬烘焙行業(yè)的青島丹香投資管理有限公司（下稱“青島丹香”）51%股權(quán)。不久，麥趣爾就馬不停蹄籌劃并購(gòu)手樂(lè)電商，也讓深交所下發(fā)問(wèn)詢函要求公司說(shuō)明手樂(lè)電商與青島丹香的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是否屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，是否符合相關(guān)規(guī)定。

　　手樂(lè)電商為新三板掛牌公司，近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，直至2017年才成年扭虧。2013至2018年上半年，手樂(lè)電商凈利分別為-150.59萬(wàn)、-2144.38萬(wàn)、-998.07萬(wàn)、-7228.84萬(wàn)、1122.69萬(wàn)、1003.73萬(wàn)，五年半累計(jì)虧損8395.46萬(wàn)元。

　　但手樂(lè)電商的股東上?？硕黝D作出了高業(yè)績(jī)承諾，2018年度至2021年度手樂(lè)電商經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1900萬(wàn)、2400萬(wàn)、2700萬(wàn)、3600萬(wàn)。另一方面，麥趣爾給出了超高溢價(jià)。根據(jù)預(yù)案，手樂(lè)電商全部權(quán)益價(jià)值預(yù)估值為3億，較截至今年上半年末手樂(lè)電商股權(quán)對(duì)應(yīng)的未經(jīng)審計(jì)的合并口徑凈資產(chǎn)賬面值4188.68萬(wàn)，評(píng)估增值率616.22%。不僅如此，本次交易的價(jià)格暫定為13407.9萬(wàn)元，比收益法估值確定金額還要高10%。截至上半年末，麥趣爾貨幣資金余額為3.32億，遠(yuǎn)超與此次交易對(duì)價(jià)。在此情況下，麥趣爾仍選擇發(fā)行股份作為對(duì)價(jià)，也讓深交所發(fā)問(wèn)詢函對(duì)其具體原因及合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　需要注意的是，今年上半年，麥趣爾的烘焙食品業(yè)務(wù)營(yíng)收已經(jīng)出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司烘焙食品營(yíng)收1.27億，同比下滑3.14%，占總營(yíng)收的比重由上年同期的50.18%下降至42.94%。麥趣爾旗下三家主營(yíng)烘焙業(yè)務(wù)的子公司新疆麥趣爾、北京麥趣爾、浙江新美心合計(jì)虧損超1887萬(wàn)元。

　　目前，麥趣爾仍未復(fù)牌，公司控股股東已質(zhì)押6819萬(wàn)股，質(zhì)押率達(dá)82.12%。