隨著消費(fèi)升級(jí)，越來(lái)越多的消費(fèi)者關(guān)注的健康型醬油。2018年3月12日，加加食品發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)勵(lì)振羽等合計(jì)持有的大連金槍魚(yú)釣股權(quán)，作價(jià)48億元。

        近日，加加食品發(fā)布公告稱，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司、控股股東及相關(guān)當(dāng)事人將受到警告和罰款。

　　《行政處罰事先告知書(shū)》顯示，加加食品及湖南卓越涉嫌信息披露違法違規(guī)一案已由湖南證監(jiān)局調(diào)查完畢。依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，湖南證監(jiān)局?jǐn)M決定對(duì)加加食品、湖南卓越給予警告，并各處以罰款40萬(wàn)元。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新公開(kāi)表示，這說(shuō)明上市公司內(nèi)部管理混亂，缺乏完善的法人治理。“這也是因?yàn)槲覀儠簳r(shí)還缺乏嚴(yán)懲的條款，違法成本太低，威懾力度不夠。”不過(guò)，監(jiān)管層目前也在努力改變這個(gè)現(xiàn)狀，證券法和刑法的修訂，都會(huì)加大這方面的懲罰，尤其是中國(guó)特色的證券集體訴訟制度出來(lái)之后，它的效果肯定會(huì)是立竿見(jiàn)影的。

　　在此之前，加加食品已經(jīng)深陷負(fù)面漩渦。時(shí)間財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，加加食品于今年3月取消了實(shí)控人增持計(jì)劃，此舉也被深交所要求進(jìn)行解釋，是否存在“忽悠式減持”及通過(guò)披露增持計(jì)劃炒作股價(jià)緩釋平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的情形。今年4月，加加食品及相關(guān)當(dāng)事人又因卓越投資及實(shí)控人楊振拆借加加食品自有資金、違規(guī)開(kāi)具商業(yè)票據(jù)的行為，構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用，受到深交所處分。

　　　曾經(jīng)的“中國(guó)醬油股”如今卻面臨業(yè)績(jī)停滯的窘境，股價(jià)也是一路下跌。截至9月20日收盤(pán)，4.08元每股，上漲4.35%，總市值47億元，與海天味業(yè)3000億市值相比，不足海天味業(yè)2%。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，加加食品一系列糾紛的根源是缺錢(qián)。原因是其自上市以來(lái)主業(yè)一直經(jīng)營(yíng)不善，盈利性較差，進(jìn)行的一系列多元化嘗試又都以失敗告終。

　　時(shí)間財(cái)經(jīng)就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系加加食品到了董秘辦，對(duì)方表示，會(huì)以郵件形式回復(fù)，截至發(fā)稿，尚無(wú)回復(fù)。

　　違規(guī)背后債務(wù)危機(jī)

　　早在今年6月5日，加加食品及其控股股東湖南卓越就收到下發(fā)的《調(diào)查通知書(shū)》立案原因?yàn)?ldquo;涉嫌信息披露違法違規(guī)”。

　　直到9月17日，加加食品公告披露的湖南證監(jiān)局《行政處罰事先告知書(shū)》將3項(xiàng)罪狀坐實(shí)。告知書(shū)揭示，加加食品及湖南卓越主要存在資金占用、關(guān)聯(lián)交易、提供擔(dān)保三項(xiàng)信披違規(guī)違法事實(shí)。

　　經(jīng)查明，2018年2月9日和11日，加加食品、湖南卓越實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)楊振指示加加食品財(cái)務(wù)人員將加加食品2400萬(wàn)元轉(zhuǎn)給其指定的自然人劉某渝，將3000萬(wàn)元轉(zhuǎn)給湖南卓越控制的湖南派仔食品有限公司。上述兩筆轉(zhuǎn)賬金額合計(jì)5400萬(wàn)元，占公司2017年年報(bào)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的2.62%，未經(jīng)公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)審議，在事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，未通過(guò)臨時(shí)公告予以及時(shí)披露，截至2018年5月28日前述資金占用已全部歸還。

　　2017年3月7日至2018年1月30日，為向外部保理等機(jī)構(gòu)融資或幫助湖南卓越對(duì)外借款提供質(zhì)押，楊振指楊振指使加加食品財(cái)務(wù)人員收集公司U盾、復(fù)核U盾、密碼等交予湖南卓越財(cái)務(wù)總監(jiān)，湖南卓越借此向其兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)“寧夏可可美、寧夏玉蜜淀粉開(kāi)具商業(yè)承兌匯票共6.988億元，向楊振指定的另一家公司農(nóng)耕世紀(jì)開(kāi)具商業(yè)承兌匯票2000萬(wàn)元。

　　上述合計(jì)開(kāi)具71880萬(wàn)元商業(yè)承兌匯票的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，占公司2017年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的34.91%，未經(jīng)加加食品董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)審議，不具有真實(shí)的交易背景，在事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，均未按照規(guī)定予以披露；截至2018年9月28日，前述商業(yè)承兌匯票已全部結(jié)清。

　　2017年11月楊振使用加加食品的公章，以加加食品的名義為湖南卓越對(duì)外借款提供擔(dān)保2.95億元，占公司2017年年報(bào)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的14.33%，未經(jīng)加加食品董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)審議，在事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，未通過(guò)臨時(shí)公告予以及時(shí)披露。截至2018年9月28日，前述違規(guī)擔(dān)保已全部解除。

　　湖南證監(jiān)局認(rèn)為，加加食品上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》和《證券法》相關(guān)規(guī)定，依法擬決定：對(duì)加加食品給予警告并罰款40萬(wàn)元；對(duì)湖南卓越給予警告并罰款40萬(wàn)元；對(duì)楊振給予警告并罰款20萬(wàn)元，對(duì)楊子江（楊振之子）等5名有責(zé)人員給予警告，并分別罰款3萬(wàn)元至5萬(wàn)元。以上各項(xiàng)擬罰款合計(jì)119萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，上述違規(guī)事項(xiàng)側(cè)面反映的是實(shí)控人楊振一度遭遇的資金窘境。時(shí)間財(cái)經(jīng)注意到，加加食品于2018年6月發(fā)布公告稱，部分銀行賬戶、部分子公司股權(quán)被司法凍結(jié)及部分土地房產(chǎn)資產(chǎn)被查封。其中，有16個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)，賬戶余額為290.45萬(wàn)元。

　　不過(guò)，在2018年年報(bào)中，加加食品提到截至2019年3月26日前述銀行賬戶、子公司股權(quán)，及土地房產(chǎn)被全部解除凍結(jié)。

　　為了穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)股民信心，去年2月4日，加加食品公告稱，楊振計(jì)劃用自有資金增持公司股份。今年3月2日，加加食品宣布取消增持計(jì)劃，股民期待的回本終究落空。

　　深交所中小板公司管理部發(fā)函要求加加食品說(shuō)明，是否存在”忽悠式增持“，以及通過(guò)披露增持計(jì)劃炒作股價(jià)緩釋平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、損害中小投資者利益的情形。

　　加加食品回應(yīng)稱，由于股價(jià)短時(shí)間出現(xiàn)大幅度下跌，卓越投資及楊振面臨股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)危機(jī)蔓延到上市公司，為此原用于增持資金優(yōu)先解決債務(wù)危機(jī)，保證上市公司控制權(quán)。

　　”蛇吞象“重組案難實(shí)現(xiàn)

　　在繼公司及控股股東被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，加加食品還在進(jìn)行一筆耗資巨大的收購(gòu)交易。當(dāng)前加加食品的凈資產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模僅為22億元，收購(gòu)體量比自身更大的公司，如此行為可謂蛇吞象。

　　在停牌4個(gè)月之后，該收購(gòu)金額確定為47.1億元。

　　當(dāng)前加加食品的總資產(chǎn)規(guī)模僅不足30億元，收購(gòu)體量比自身更大的公司，如此行為可謂蛇吞象。這次收購(gòu)已進(jìn)行了一年，2018年12月，公司決定延期向證監(jiān)會(huì)報(bào)送重組文件，當(dāng)前沒(méi)有進(jìn)展。

　　在今年6月回復(fù)深交所公告中，加加食品表示，公司正在積極配合監(jiān)管部門(mén)的立案調(diào)查。綜合考慮重組進(jìn)度及立案調(diào)查事項(xiàng)的影響，交易雙方仍有較強(qiáng)的合作意愿，公司與重組相關(guān)方仍在繼續(xù)推進(jìn)本次重組。

　　資料顯示，金槍魚(yú)釣從事海洋金槍魚(yú)捕撈。據(jù)報(bào)道，金槍魚(yú)釣在資本市場(chǎng)異?；钴S。2014年，金槍魚(yú)釣赴港上市，未果；2016年，欲借殼東方鉭業(yè)登陸A股，最終落下一地雞毛。這并沒(méi)有使其挫傷。2017年，公司先后獲得燕園創(chuàng)投、冠匯世紀(jì)巨額融資；2018年，上市心未了的金槍魚(yú)釣又與加加食品走到了一起。

　　在此次收購(gòu)中，金槍魚(yú)釣做出業(yè)績(jī)承諾，2018、2019、2020年度實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于3.5億元、4億元、4.5億元。在方案設(shè)計(jì)上，加加食品采用了現(xiàn)金加股份的方式，通過(guò)定向增發(fā)的方式募集7億元資金專門(mén)用于現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分，其余40億元采用加加食品的股份來(lái)支付。

　　上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐俊雄對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，收入和利潤(rùn)下滑，競(jìng)爭(zhēng)品牌業(yè)績(jī)卻持續(xù)增加，加之輿論對(duì)加加食品非常不利，投資者和金槍魚(yú)釣對(duì)加加食品都缺乏信心，這就導(dǎo)致了股價(jià)下滑以及重組的停滯。加加食品一定要想辦法成功重組，以提振投資者信心，一旦加加食品并購(gòu)失敗，依然存在著控制權(quán)旁落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　掉隊(duì)的加加醬油

　　2012年1月6日，加加食品上市的時(shí)候，海天味業(yè)才準(zhǔn)備上市，千禾味業(yè)還是個(gè)地方小品牌。那時(shí)的加加食品，本可以借著市場(chǎng)的迸發(fā)期跟”老大哥“海天味業(yè)過(guò)過(guò)招，不曾想，還沒(méi)靠近就被越甩越遠(yuǎn)，47億市值對(duì)抗3000億市值局勢(shì)下，前者顯得非常”渺小“。

　　貴為”中國(guó)醬油股“，除了受到行政處罰外，加加食品還面臨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲緩的問(wèn)題。據(jù)了解，自2012年上市以來(lái)，加加醬油營(yíng)收增長(zhǎng)幾乎處于停滯狀態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012-2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為16.57億元、16.78億元、16.85億元、17.55億元、18.87億元、18.91億元和17.88億元；同比增長(zhǎng)分別為-1.56%、1.30%、0.40%、4.17%、7.50%、0.24%、-5.44%。

　　上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐俊雄表示，加加食品業(yè)績(jī)下滑，除了有產(chǎn)品銷售下滑的原因，根本原因在與內(nèi)部治理混亂，

　　實(shí)質(zhì)上，為尋求業(yè)績(jī)突圍，加加食品今年曾籌劃收購(gòu)辣妹子食品股份有限公司股權(quán)，但由于核心條款未達(dá)成一致，該收購(gòu)在10月份戛然而止。

　　朱丹蓬認(rèn)為，加加食品經(jīng)營(yíng)的失利，跟公司上市后過(guò)于追求業(yè)務(wù)多元化有一定關(guān)系，從而導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)被削弱。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)醬油市場(chǎng)銷售額規(guī)模約為920億元。2017 -2020年復(fù)合增長(zhǎng)率一直維持在10%左右，2020年，醬油市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)達(dá)到1110億元。

　　徐雄俊表示，調(diào)味品行業(yè)目前呈現(xiàn)出增長(zhǎng)緩慢態(tài)勢(shì)，越來(lái)越多的消費(fèi)者更加注重健康，減少醬油產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。”而且，與其他醬油品牌相比，加加食品的醬油主打中低端市場(chǎng)，使得加加食品醬油產(chǎn)品的利潤(rùn)率更低，加加食品自身的營(yíng)收增長(zhǎng)也變得更困難“。

       加加食品2012年初于深交所上市，彼時(shí)以“中國(guó)醬油股”的榮譽(yù)站上A股舞臺(tái)。過(guò)往的資料顯示，1996年，加加醬油廠在湖南寧鄉(xiāng)正式成立，并定位高端醬油，靠著差異化的產(chǎn)品定位、各種途徑鋪廣告，招商擴(kuò)渠道、豪賭央視兩個(gè)月的“標(biāo)王”，借助中央一套打開(kāi)全國(guó)市場(chǎng)。