6月22日，天地壹號飲料股份有限公司(簡稱“天地壹號”)披露了IPO招股書，開始沖刺A股“蘋果醋第一股”。

　　此前，天地壹號已在新三板掛牌近7年。從業(yè)績上看，近年來，天地壹號公司業(yè)績于2019年達到頂峰，其營收達到25.85億元，但2021年回落至18.17億元，歸母凈利也由3.82億元下滑至2.55億元。

　　據(jù)了解，天地壹號的核心產品蘋果醋飲料對應的是宴飲市場，由于這兩年受到疫情影響導致公司業(yè)績下滑。

蘋果醋產品收入占比超9成

　　天地壹號核心產品蘋果醋飲料是其營收的主要來源之一。據(jù)天地壹號在招股書中介紹，2019年至2021年，蘋果醋產品的收入25.07億元、18.20億元、17.31億元，分別占公司總收入的比例分別為97.30%、96.28%、95.61%。因此，公司也面臨著產品結構相對集中的經(jīng)營風險，同時受到蘋果醋相關變化的制約。

　　招股書顯示，現(xiàn)階段，以餐飲、便利店等線下渠道仍是我國軟飲料行業(yè)重要的銷售渠道，占據(jù)著軟飲料銷售95%以上的市場份額。其中，飯店、餐館就是天地壹號的主要銷售渠道。因受到疫情影響，這些銷售渠道的經(jīng)營狀況產生波動，同時也對蘋果醋的銷量產生影響。

　　招股書顯示，2019年至2021年，天地壹號蘋果醋銷量分別為33.82萬噸、27.51萬噸、25.46萬噸。而隨著蘋果醋銷量的下降，公司的營收也逐漸下滑，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也逐漸下降。

　　財報顯示，2019年至2021年，天地壹號營業(yè)收入分別為25.85億元、18.99億元、18.17億元；歸母凈利潤分別為3.82億元、2.51億元、2.55億元；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為2.90億元、9468.79萬元、-886.16萬元。

　　為減輕對蘋果醋的依賴，改善單一產品結構，天地壹號曾推出功能飲料“沖鋒壹號”、果汁飲料“百草壹號”和天然礦泉水“巴馬壹號”三款新產品，但最終只有“巴馬壹號”保留了下來。

　　如今，天地壹號除了蘋果醋飲料外，還生產了陳醋飲料、巴馬壹號礦泉水、明媚果汁飲料等。

　　但其在招股書中表示，短期內公司的主要收入和盈利來源仍將以蘋果醋飲料產品為主，未來經(jīng)營過程中，若蘋果醋飲料細分領域出現(xiàn)不利變化，將可能對公司經(jīng)營業(yè)績產生不利影響。

　　值得關注的是，天地壹號蘋果醋飲料面臨的其中一個變化就是口味上的變化。自2020年起，天地壹號逐步選用甜菊糖苷替代白糖作為甜味劑對蘋果醋進行加工。2019年至2021年，天地壹號對甜菊糖苷的采購金額比重分別為0.27%、5.48%、5.10%。而白糖的采購金額比重大量減少，2021年僅為0.14%。

　　公開資料顯示，天地壹號是國內醋飲料行業(yè)的知名企業(yè)，于2002年9月12日設立，其核心產品為天地壹號品牌蘋果醋飲料。

　　20世紀90年代，廣東人習慣“陳醋+飲料”兌著喝。這一飲食習慣引起了北大經(jīng)濟系畢業(yè)、當時還在做酒類生意的陳生的注意。1997年7月，陳醋飲料橫空出世，投入市場并注冊了“天地壹號”商標，也在國內開辟了一款新的風味飲料——醋飲料。

　　2007年11月，玻璃瓶裝天地壹號蘋果醋飲料研發(fā)成功。而2009年4月，罐裝蘋果醋飲料正式投入生產。與其他果醋類相比，該款蘋果醋因風味獨特，受到消費者的推崇。

　　天地壹號也依靠蘋果醋逐漸成為醋飲翹楚，于2015年8月20日在新三板正式掛牌，并于2020 年11月12日，獲得國資入股。

　　天地壹號的成功與廣東地區(qū)的醋飲習慣密切相關，其主營業(yè)務收入大部分來自于以廣東省為主的傳統(tǒng)市場。但同時，這也讓其銷售的區(qū)域性逐漸顯現(xiàn)，面臨銷售區(qū)域集中的風險。

　　招股書顯示，2019年至2021年，廣東省內銷售收入占天地壹號主營業(yè)務收入比例分別為65.71%、81.47%和68.34%。

　　近年來，天地壹號雖然在廣西、湖南、湖北等地的銷售收入增長速度較快，但從收入規(guī)模來看，廣東省內市場仍然是公司最重要的區(qū)域市場。

　　而除了廣東市場外，廣西和海南也是天地壹號主要的銷售地區(qū)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，天地壹號以廣東、廣西和海南為主的銷售區(qū)域，其三年的營收占比均高達70%以上。

　　對此，天地壹號于2016年開始走上北拓之路，隨后在江西、湖北、安徽、江蘇、湖南、福建、河南、山東、浙江等地進行布局，開拓新市場，提升品牌認知度。

　　2017年至2019年，新市場貢獻營收的比例為12.5%、16.23%和20.59%。其中，2019年，新市場實現(xiàn)收入5.32億元，較上年同期增長55.29%。但值得注意的是，新市場雖增收卻不增利。

　　創(chuàng)始人陳生曾表示，截至2020年12月9日，天地壹號在廣東省外的市場依然處于虧損狀態(tài)。

推出高端短保精釀啤酒

　　公開資料顯示，天地壹號創(chuàng)始人陳生曾創(chuàng)辦廣東龍虎豹酒業(yè)有限公司和茅臺鎮(zhèn)老伙計酒業(yè)有限公司，對酒類市場比較了解。在此前他曾表示，如果拿出1億資金投資食品行業(yè)，還會繼續(xù)專注豬肉和飲料這2個核心產品。

　　而近日，陳生再次實現(xiàn)諾言。其創(chuàng)立的天地壹號再一次開發(fā)了新飲品，做起了精釀啤酒。該啤酒被命名為“1號燒啤”。其原麥汁濃度為14.0°P，酒精度為≥4.5%vol，保質期為9天，新品參考售價為20元/罐/500ml，由天地壹號江門工廠生產。

　　“我認為‘1號燒啤’的推出迎合了市場對高端啤酒、短保質期所代表的新鮮的需求，陳生應該是看到了精釀啤酒背后消費群體，即Z時代的消費潛力，他們愿意花更多的錢享受更高品質的啤酒?！笔称凤嬃闲袠I(yè)營銷專家肖竹青稱。

　　截至目前，該新產品還處在前期口感測試和市場調研階段，并沒有正式投放市場。此次天地壹號進軍精釀啤酒能否成為打破發(fā)展瓶頸的突破口值得關注。